Likviditeten på kryptomarkedet er ved at tørre ud: Ubalancen i udbuddet mellem Bitcoin og Ethereum intensiveres igen

CryptoQuant-analytikere advarer om en voksende ubalance i udbuddet mellem Bitcoin (BTC) og Ethereum (ETH), som igen er ved at nå kritiske niveauer - ligesom da BTC handlede for over 100.000 dollars. Ifølge deres data er likviditeten for købere ved at slippe op, og de resterende midler cirkulerer simpelthen på markedet uden ny kapitaltilstrømning. Uden nye investeringer er denne ubalance historisk set kun blevet korrigeret af faldende priser, og den nuværende situation gentager dette mønster.

På denne baggrund gennemgår kryptomarkedet en betydelig korrektion i december 2025. Fra midten af december er Bitcoin faldet til under 86.000-88.000 dollars, og Ethereum til omkring 2.800-2.900 dollars, med massive afviklinger til en værdi af flere hundrede millioner dollars. Den samlede markedsværdi svinger omkring 2,9-3 billioner dollars, og der er tegn på tynd likviditet: Handelsvolumen er faldende, og dybden af ordrebøgerne på børserne er fortsat svag efter efterårets krak.

Yderligere faktorer, der presser kryptomarkedets likviditet

Bitcoin handles for omkring 86.000-88.000 dollars, mens Ethereum svæver i nærheden af 2.800-2.850 dollars. Disse faktorer er indbyrdes forbundne og forstærker hinanden.

Udstrømning fra ETF'er

Spot-ETF'er for Bitcoin og Ethereum har oplevet betydelige nettoudstrømninger i fjerde kvartal af 2025, hvilket har bidraget til at reducere tilstrømningen af ny institutionel kapital.

• Bitcoin-ETF'er: Udstrømningen har været stor med flere ugers striber på i alt milliarder (f.eks. oplevede BlackRocks IBIT alene over 2,7 mia. dollars i indløsninger over flere uger). Daglige tal omfatter hundredvis af millioner på spidsbelastningsdage, f.eks. 277-357 millioner dollars i midten af december. Den samlede udstrømning i 4. kvartal er nået op på flere milliarder, hvilket hænger sammen med profit-taking, de-risking og afvikling af basishandel midt i årets positionering.
• Ethereum-ETF'er: Situationen er mere udtalt med flere dage i træk med udstrømning, herunder 224 millioner dollars den 16. december (hovedsageligt fra BlackRocks ETHA med ~221 millioner dollars). I 4. kvartal har der været vedvarende indløsninger på i alt milliarder, hvilket signalerer reduceret institutionel entusiasme og kapitalrotation væk fra ETH.

Disse udstrømninger indikerer aftagende risikoappetit blandt institutionerne, hvilket direkte reducerer spotlikviditeten og forværrer det nedadgående pres under korrektioner.

Faldende Stablecoin-aktivitet og makroøkonomisk usikkerhed

Stablecoin-aktiviteten - et primært mål for nye fiat-tilstrømninger til krypto - er svækket:

• Den samlede markedsværdi for stablecoin er omkring 309-310 milliarder dollars, hvilket er rekordhøjt, men med aftagende vækst og nogle månedlige fald tidligere på året. Tilstrømningen til børser er faldet betydeligt (f.eks. med 50% fra toppen), og overførselsmængderne er faldet og har vist negative nettostrømme i de seneste perioder.
• Dette afspejler en mangel på frisk kapital: Investorer parkerer i stablecoins eller trækker sig tilbage til fiat på grund af forsigtighed.

Makrofaktorer forstærker dette:

• Efter rentenedsættelsen i december (til 3,50-3,75%) er der fortsat usikkerhed omkring inflation og beskæftigelse, hvilket fører til en "risk-off "-stemning på trods af, at nedsættelser typisk er positive for aktiver som krypto.
• Stor sandsynlighed for en renteforhøjelse i december kan afvikle yen carry-trades (lån i JPY for at investere i risikoaktiver), hvilket styrker yen og dollar og samtidig udløser afviklinger - svarende til de virkninger, der er set ved tidligere renteforhøjelser (fald i BTC på 20-30%).

Samlet set driver makrousikkerheden kapital mod sikrere aktiver og reducerer kryptolikviditeten.

Akkumulering af institutionelle indehavere og reduceret handelslikviditet

Et langsigtet positivt signal, men et kortsigtet træk på likviditeten:

1. Reserverne har nået flerårige eller historiske lavpunkter (f.eks. omkring 8-14% af udbuddet, det laveste siden 2016 ifølge data fra CryptoQuant og Glassnode). Dette er drevet af massiv staking (over 29-30% af ETH staked), skift til L2-løsninger, restaking og hval/institutionel akkumulering (hundredtusindvis af ETH trukket tilbage).
2. Lavere tilgængeligt udbud til handel gør markedet "tyndt" - mindre mængder giver større prissvingninger. Det reducerer salgspresset på lang sigt (bullish for udbudschok ved genopretning af efterspørgslen), men øger volatiliteten på nedsiden under panik.

Sammenfattende udgør disse elementer en ond cirkel: Mangel på ny likviditet (fra ETF'er og stablecoins) + makropres + "låst" udbud fra indehavere = langvarig konsolidering eller dybere korrektion. Uden fornyet indstrømning (f.eks. ETF-reverseringer eller klarere centralbanksignaler) fortsætter sårbarheden. På lang sigt er lave valutareserver fortsat en bullish indikator for en potentiel stigning i efterspørgslen.