Skarp kontrast i brugen af stablecoins

I en afslørende analyse af regulatoriske tiltag inden for stablecoins har blockchain-forensikfirmaet AMLBot fremhævet en betydelig forskel mellem de to førende USD-bundne tokens: Tethers USDT og Circles USDC. Ifølge deres seneste rapport indefrøs Tether aktiver for cirka 3,3 milliarder dollars på tværs af Ethereum- og TRON-netværk mellem 2023 og 2025, hvilket overskygger Circles indefrossede USDC på 109 millioner dollars i samme periode - en forskel på cirka 30 gange i værdi. Disse data understreger de forskellige tilgange til compliance og aktivforvaltning i kryptoområdet, da stablecoins i stigende grad står over for granskning fra globale regulatorer.

Vigtigste indsigter fra AMLBots on-chain-analyse

AMLBots rapport, baseret på data fra deres Dune Dashboard pr. 7. oktober 2025, sporer indefrysningsmekanismer, sortlistede adresser og håndhævelsesmønstre for USDT (på ERC-20 og TRC-20) og USDC. Her er en oversigt over resultaterne:

• USDT-udstederen Tether sortlistede hele 7.268 adresser og indefrøs i alt 3,29 milliarder dollars - hvoraf 1,75 milliarder dollars alene fandt sted på TRON-blockchainen. Tethers model beskrives som proaktiv og involverer samarbejde med over 275 retshåndhævende myndigheder på tværs af 59 jurisdiktioner. De anvender en "burn-and-reissue"-mekanisme til at hjælpe med erstatning til ofre efter hacking eller ulovlige aktiviteter, hvilket muliggør hyppigere interventioner. Indefrysninger stammer ofte fra overholdelse af sanktioner, lovgivningsmæssige anmodninger eller brugerbeskyttelsesforanstaltninger, hvor aktiviteten toppede i 2024-2025 gennem hyppigere og mindre handlinger.
• I modsætning hertil indefrøs Circle aktiver på kun 372 adresser for i alt 109 millioner dollars. USDC's indefrysninger er mere retsligt drevet og udløst af eksplicitte juridiske mandater som retskendelser eller sikkerhedshændelser. Uden en "burn-and-reissue"-mulighed forekommer Circles handlinger i større, mindre hyppige grupper, ofte knyttet til større begivenheder som hacking eller håndhævelse af sanktioner.

Rapporten bemærker, at selvom begge stablecoins oplevede øget freeze-aktivitet i de senere år, bidrager Tethers skala på TRON (et netværk med høj volumen for USDT) til dets højere antal, hvorimod USDC har minimal tilstedeværelse der. Samlet set fremhæver disse mekanismer den centraliserede kontrol, der er forbundet med stablecoins, hvilket muliggør hurtige reaktioner på ulovlige aktiviteter, men rejser spørgsmål om decentralisering i krypto.

Bredere kontekst og branchereaktioner

Nylige websøgninger afslører, at dette ikke er en isoleret tendens. For eksempel har Tether været involveret i højprofilerede indefrysninger, såsom 9 millioner dollars relateret til et Bybit-hack i 2022, der blev løst i slutningen af 2023, og yderligere 85.877 dollars i stjålne midler i juli 2025, hvilket understreger deres rolle i bekæmpelsen af kryptokriminalitet. Circle har i mellemtiden fokuseret på gennemsigtighed og har bygget bro over 277 milliarder dollars mellem banker og blockchains i året, der sluttede i oktober 2023, hvor USDC-cirkulation steg til 73,7 milliarder dollars i 3. kvartal 2025 midt i institutionel adoption.

Brancheeksperter, herunder stemmer på platforme som LinkedIn, har udtalt sig om implikationerne. En analyse antyder, at forskellen på 30 gange ikke kun handler om volumen, men afspejler Tethers bredere eksponering for globale risici i forhold til Circles mere USA-centrerede, regulerede ramme. Da stablecoins optager 75% af den institutionelle OTC-volumen i 1. halvår 2025, kan sådanne indefrysninger påvirke markedets tillid, hvor Tethers aggressive håndhævelse potentielt afskrækker ondsindede aktører, men også udløser debatter om centraliseret magt.

Denne rapport kommer på et tidspunkt, hvor regulatorer verden over strammer tilsynet med stablecoins. Med samlede indefrysninger på over 3,4 milliarder dollars tjener den som en påmindelse om afvejningerne mellem sikkerhed og decentralisering i det udviklende kryptolandskab. Når vi afslutter 2025, kan man forvente mere datadrevet indsigt til at forme, hvordan udstedere balancerer compliance med innovation.