Kun 8 ud af 113 større altcoins, der er lanceret siden 2024, handles stadig til en kurs over deres lanceringskurs

Nye tal fra CryptoRank har sat tal på noget, som investorer har mærket i deres porteføljer i flere måneder: Lanceringer af nye tokens er for det overvældende flertal en tabsgivende investering. Af de 113 tokens, der er lanceret siden 2024, og som har opnået en markedsværdi på over 100 millioner dollars, handles kun otte – svarende til ca. 7,1% – stadig til en kurs, der ligger over den pris, de debuterede til under deres token generation event (TGE). De øvrige 105 er i minus, og medianafkastet for hele gruppen ligger på -95,7%.

De overlevende og alle de andre

Den håndfuld projekter, der har trodset oddsene, fortæller deres egen historie om, hvad der rent faktisk virker. Hyperliquid topper listen med en gevinst på omkring 1.519% siden airdrop'et i november 2024 – en stigning, der har skubbet dets værdiansættelse op på omkring 13,7 milliarder dollar og gjort det til et af de få projekter lanceret efter 2024, der har formået at bryde ind blandt de ti største kryptovalutaer målt på markedsværdi. Dets fordel skyldes en enkel mekanisme: protokollens børs for evighedskontrakter genererer reelle handelsgebyrer, og disse gebyrer kanaliseres ind i tilbagekøb af tokenet på det åbne marked, hvilket giver HYPE en efterspørgselsfaktor, der ikke har noget med hype-cyklusser at gøre.

Ondo Finance indtager andenpladsen med en stigning på omkring 101%, selvom den stadig ligger ca. 81% under det højdepunkt, den nåede i december 2024. Den lille gruppe af vindere afrundes af EverValue Coin, der er steget med omkring 20%, og Midnight Network, der er steget med tæt på 17%. CryptoRank har ikke offentliggjort identiteten på de resterende profitable tokens.

For de øvrige 93% af gruppen er billedet dystert. Analytikere bemærker, at et begrænset antal aktier i omløb ved lanceringen, aggressive værdiansættelser baseret på fuld udvanding samt automatiserede market makers, der kun holder priserne oppe, indtil vesting-klipperne rammer, er blevet standardstrategien, og det typiske resultat, når det reelle udbud begynder at komme i omløb, er et stadigt fald snarere end et opsving.

Dette er ikke et engangstilfælde – 2025 fortalte den samme historie

CryptoRank-tallene kommer oven på en i forvejen dyster udgangssituation. Memento Research fulgte 118 tokens, der blev lanceret i løbet af 2025, og fandt, at 84,7% af dem – 100 ud af 118 – ved årets udgang blev handlet til en kurs under deres TGE-værdiansættelse, hvor medianen for den fuldt udvandede værdiansættelse var faldet med 71%, og medianen for markedsværdien var faldet med 67%. Kun 15% af årets lanceringer lå stadig i plus. Nogle af de hårdest ramte projekter mistede mere end 90% af deres startværdi inden for få måneder, herunder projekter, der startede med værdiansættelser i milliardklassen.

Ash Liew, grundlægger af Memento Research, opsummerede året kontant på X og bemærkede, at cirka fire ud af fem lanceringer i 2025 endte under deres åbningsværdi — en konstatering, der siden er blevet noget af et nøgleudtryk for tilstanden på det primære marked. Den tilbagevendende konklusion fra forskere på tværs af både 2025- og 2026-datasættene er den samme: En børsnotering betragtes ikke længere som et indgangspunkt, der er værd at forfølge, og de aktiver, der rent faktisk bevarer deres værdi, er typisk dem, der genererer reelle indtægter eller løser et konkret problem, snarere end dem, der blot rider på en fortælling.

Hvorfor det bredere marked har været så svagt

Dataene om token-lanceringer er i virkeligheden et symptom på et bredere likviditetsproblem, der har præget kryptomarkedet gennem første halvdel af 2026. Flere faktorer forstærker hinanden:

Likviditeten trækker sig tilbage mod midten

I løbet af de første seks måneder af 2026 faldt den samlede kryptomarkedsværdi eksklusive Bitcoin og Ethereum med tæt på 23% til omkring 667 milliarder dollar. Det er det klassiske mønster for et marked i slutningen af en konjunkturcyklus, hvor risikoaversionen er stor: Kapitalen koncentreres i Bitcoin, Ethereum, stablecoins og et lille antal »overlevelses«-fortællinger, mens alt andet – herunder helt nye tokens uden historik – mangler købere.

De makroøkonomiske forhold er blevet ugunstige

Den amerikanske centralbank (Federal Reserve) har holdt sin styringsrente på et højt niveau gennem første halvdel af året, og en stærkere dollar kombineret med vedvarende renteforventninger har generelt trukket penge væk fra risikofyldte aktiver. Analytikere, der dækker sektoren, har peget på denne kombination – vedvarende høje renter, en stærk dollar og en svagere global risikovillighed – som den dominerende baggrund, der har sat både Bitcoin og altcoins under pres i juli.

ETF-strømmene er afkølet, og gearingen har forstærket hvert eneste fald

Spot-ETF’er for Bitcoin og Ethereum øgede den institutionelle deltagelse efter godkendelsen i 2024, men 2026 har budt på perioder med udstrømninger frem for tilstrømninger, hvilket har fjernet en stabil efterspørgselskilde. Derudover er store dele af markedet stadig drevet af gearing, så når stemningen forværres, forvandler tvungne likvidationer almindelige tilbageslag til skarpere fald – en dynamik, der rammer tyndt handlede altcoins langt hårdere end Bitcoin, i betragtning af deres mindre ordrestørrelser.

Kapitalen konkurrerer også med en mere populær handel andetsteds

Nogle makroøkonomiske stemmer, herunder BitMEX-medstifter Arthur Hayes, har argumenteret for, at en del af årsagen til, at kryptomarkedet har haft svært ved at opretholde kursstigninger, er, at likviditeten i øjeblikket i stedet trækkes mod AI-aktiehandlen – en rotation, der senere kunne vende og blive en medvind for Bitcoin, men som i mellemtiden har efterladt kryptomarkedet uden frisk kapital.

Alt i alt forklarer dette, hvorfor lanceringer af nye tokens har det sværere end normalt lige nu: De befinder sig i den yderste ende af risikokurven, og i et marked, hvor selv Bitcoin og Ethereum kæmper for at holde nøgleniveauerne, er der simpelthen ikke meget appetit tilbage på uprøvede navne med tunge frigivelsesplaner foran sig.

Hvad der ville ændre billedet

De fleste analytikere peger på den samme håndfuld udløsende faktorer for et vendepunkt: en reel kursændring fra Fed i retning af rentenedsættelser, en stabilisering eller vending i udstrømningen fra ETF'er samt en svagere dollar, der frigør global likviditet, så den kan strømme tilbage til risikofyldte aktiver. Indtil en eller flere af disse faktorer viser sig, ligner den nuværende situation – hvor kapitalen er koncentreret i en håndfuld store kryptovalutaer, altcoins stille og roligt mister værdi, og nye lanceringer kæmper for at holde deres åbningskurs – mere reglen end undtagelsen. Som en forsker udtrykte det, er konklusionen fra disse data enkel: Hype forsvinder, men optjeningsplaner gør ikke, og det lille antal tokens, der fortsætter med at fungere, er typisk dem, der rent faktisk genererer indtægter eller besidder aktiver af reel værdi – ikke blot rider på en bølge af optimisme på lanceringsdagen.