Strategien har nu tabt over 102 millioner dollar ved faktisk at sælge Bitcoin

Michael Saylor har i fem år fortalt alle, der ville lytte, at man aldrig skal sælge Bitcoin. Hans virksomhed har netop overskredet 102 millioner dollar i realiserede tab ved netop at gøre det.

Det er ikke bogførte tab – dem skal man regne for sig, og de er langt større. Det her er penge, som Strategy rent faktisk har realiseret – fem gange – gennem fem forskellige salg, der strækker sig fra en diskret skatteforanstaltning i 2022 til en rutinemæssig indberetning mandag i denne uge. Ifølge en oversigt fra CryptoQuant-analytikeren Maartunn ligger det samlede tal nu på over 102 millioner dollar, og tendensen går i en tydelig retning: ned, og så ned igen.

Her er oversigten, salg for salg:

• 22. december 2022 — 704 BTC solgt med et tab på 9,6 millioner dollar. Dette var det oprindelige træk, en udnyttelse af skattemæssige tab ved årets udgang midt i det sidste bear market. Strategy købte mønterne tilbage inden for få dage, så på det tidspunkt fremstod det som en teknisk detalje, ikke som et tilbageslag.
• 26.–31. maj 2026 — 32 BTC solgt, denne gang med en lille gevinst på ca. 46.000 dollar. Et ubetydeligt beløb målt i dollar, men bemærkelsesværdigt som virksomhedens første selvstændige reduktion af Bitcoin-beholdningen siden salget i 2022 — det første tegn på, at »aldrig sælge«-æraen var ved at slutte.
• 29. juni–3. juli 2026 — 3.588 BTC solgt med et tab på 54,8 millioner dollar, afhændet til tæt på 60.000 dollar pr. coin, mens Bitcoin lå tæt på sine laveste niveauer i 2026. Det var den største enkeltstående afhændelse, siden Strategy begyndte at købe i 2020.
• 27. juli–2. august 2026 — 1.638 BTC solgt med et tab på 18,8 millioner dollar, i gennemsnit 63.957 dollar pr. coin mod en anskaffelsespris på 75.419 dollar.
• 3. august–9. august 2026 — 1.690 BTC solgt med et tab på 18,8 millionerdollar, hvilket svarer til et gennemsnit på 64.262 dollar pr. coin. Dette blev uafhængigt bekræftet af WuBlockchain og var Strategy's andet ugentlige salg i træk og dets fjerde offentliggjorte salg i år.

Lægger man det sammen, får man et løbende realiseret tab på over 102 millioner dollar — et lille beløb i forhold til Strategys anskaffelsesværdi på 63 milliarder dollar, men symbolsk set enormt for et selskab, hvis hele identitet var bygget på ideen om, at det aldrig, under nogen omstændigheder, ville sælge.

Det realiserede tal er næsten en afrundingsfejl sammenlignet med det, der stadig står på papiret. Strategy besidder 840.447 BTC købt til en gennemsnitspris på 75.385 dollar pr. stk., mens spotprisen ligger i den lave ende af 60.000-dollars-intervallet. Det betyder, at virksomheden sidder med et urealiseret tab på omkring 9,6 milliarder dollar ifølge porteføljeovervågningsdata – et tal, der svinger med markedet og, i modsætning til de 102 millioner dollar, ikke er fastlåst.

Så hvorfor overhovedet sælge? Ikke fordi Saylor er holdt op med at tro på Bitcoin – manden insisterer på, at han aldrig har solgt en eneste satoshi af sin egen beholdning, og det har han sagt offentligt og ofte. Presset kommer fra Strategy’s præferenceaktier, især STRC, som udbetaler et fast udbytte uanset, hvordan Bitcoin udvikler sig. I henhold til selskabets »Digital Credit Capital Framework«, der blev indført i slutningen af juni, gav Strategy sig selv udtrykkelig bemyndigelse til at sælge Bitcoin for at finansiere disse udbytter, betale renter på gæld og tilbagekøbe præferenceaktier, der handles under pålydende værdi. Salget den 9. august gik for eksempel direkte til tilbagekøb af over en million STRC-aktier.

Vi må indrømme, at situationen er lidt ubehagelig. Strategy har i årevis hævdet, at selskabets og Saylors personlige overbevisninger i bund og grund var det samme – køb, behold, blink aldrig. Nu er der en reel splittelse: han beholder sine coins, mens selskabet sælger nogle af sine egne. Begge udsagn kan være sande, og det føles stadig som at se nogen stille og roligt trække det tilbage, de har talt højest om.

Om dette bliver et mønster eller forbliver en rundingsfejl, afhænger helt af, hvor Bitcoin bevæger sig hen herefter. Hvis den stiger tilbage over den kostpris på 75.000 dollar, forsvinder det urealiserede tab, og salgene fremstår som rutinemæssig likviditetsstyring. Hvis den ikke gør det, kan de 102 millioner dollar måske blot være det første kapitel.