MicroStrategy står over for rekordstore tab på grund af Bitcoin-fald

I fjerde kvartal af 2025 stødte MicroStrategy, virksomheden, der investerede aggressivt i Bitcoin, på betydelige økonomiske udfordringer midt i et fald i BTC-priserne. Ifølge de seneste data registrerede virksomheden et urealiseret tab på 17,44 milliarder dollars på grund af devalueringen af sine digitale aktiver. Det skete, efter at Bitcoin faldt 24-25% fra 114,1.000 dollars i slutningen af september til omkring 88,7.000 dollars i slutningen af december. Sådanne tab ødelagde fuldstændig overskuddet på 2,8 milliarder dollars i det foregående kvartal og understregede sårbarheden i virksomhedens model, som er afhængig af BTC som sit primære aktiv.

MicroStrategys aktier (MSTR) faldt næsten 70% fra deres højdepunkt i 2024 med et samlet fald på 48% i 2025. Virksomhedens virksomhedsværdi nærmer sig paritet med værdien af dens Bitcoin-aktiver, hvilket udløser voksende skepsis blandt investorer om bæredygtigheden af denne strategi. I slutningen af december 2025 ejede MicroStrategy ca. 672.497 BTC til en værdi af ca. 60 mia. dollars, købt til en gennemsnitspris på 74.997 dollars pr. mønt. Mens den samlede beholdning stadig giver et urealiseret overskud på 17%, har det seneste prisfald bragt den tæt på den gennemsnitlige købspris, hvilket risikerer et skift til tabsterritorium.

Som vi tidligere har skrevet om MicroStrategy, har virksomheden med Michael Saylor i spidsen forvandlet sig fra en softwareleverandør til den største virksomhed, der ejer Bitcoin, ved at implementere en "Bitcoin-først"-strategi. I tidligere dækning fremhævede vi dets aktive BTC-køb i 2024-2025, herunder milliarder i opkøb, der førte til betydelige udsving i økonomiske målinger. I første kvartal af 2025 havde virksomheden f.eks. urealiserede tab på 5,91 mia. dollars, mens der i andet kvartal var et overskud på 14,05 mia. dollars takket være BTC-prisernes opsving. Men 4. kvartal 2025 er blevet en af de værste perioder, hvilket har fået analytikere til at forudsige årlige resultater, der spænder fra et tab på 7 milliarder dollars til et overskud på 9,5 milliarder dollars.

Markedsundersøgelser viser, at Bitcoin-faldet i 4. kvartal hænger sammen med bredere faktorer som f.eks. lovændringer og makroøkonomiske begivenheder. Analytikere advarer om et potentielt "flash crash" for BTC, hvis MicroStrategy bliver tvunget til at sælge aktiver for at dække udgifterne. Desuden viser virksomhedens seneste køb, herunder 13 transaktioner i 2025, allerede tab på op til 25%. Det understreger risikoen ved aggressiv gennemsnitsberegning af dollaromkostninger under markedstoppe.

I forbindelse med kryptoindustrien kan MicroStrategys situation blive en "sort svane "-begivenhed for markedet og påvirke investorernes tillid til virksomhedernes Bitcoin-strategier. Virksomheden fortsætter med at købe BTC, f.eks. for 116 millioner dollars i sidste uge, men skeptikere tvivler på dens likviditet og evne til at modstå yderligere fald. Investorer rådes til at holde øje med den kommende Q4-rapport for at få en fuld vurdering af indvirkningen.